２０００／５／２８

自分の建玉にどれくらいのリスクがあるかを知っておく事は大切です。 主要な銘柄について（一営業日あたりの）ボラティリティーを計測し、 それぞれゴム何枚分のリスクを持っているかを表にしたのが下です。 ただし、ボラティリティーは２０００年３月初〜４月末で計測して、 ４月末における約定値でリスク評価をしていますので、 現在の状況とは若干異なる場合があります。
たとえば白金やガソリンなどは、現在（５月末）においては４月末より幾分、 リスクが高まっていると思われます。
同じ商品で倍率が違う場合は、倍率の分を調節して考えます。 たとえば中部灯油の倍率は東京灯油の５分の一ですから、 リスクは ５．８／５＝１．１６ となり、 およそゴム１．２枚分のリスクと計算されます。 市場の違いや、板寄せザラバの違いによる影響はほとんど無いと考えられます。
さらに注意ですが、計算は先限で行っているので、当限とかだといくらか違った結果になると予想されます。

銘柄	ボラティリ ティー（Ａ）	４月末の 値（Ｂ）	倍率 （Ｃ）	リスク （Ａ×Ｂ×Ｃ）	ゴム換算 リスク
東京金	1.02％	936	1000	9550	１．４枚
東京銀	1.03％	166.0	6000	10260	１．５枚
東京白金	1.28％	1389	500	8890	１．３枚
東京アルミ	0.93％	163.5	10000	15210	２．３枚
東京ガソリン	1.46％	24500	100	35770	５．３枚
東京灯油	1.60％	24470	100	39150	５．８枚
東京一般大豆	1.29％	26120	30	10110	１．５枚
東京コーン	1.19％	13690	100	16290	２．４枚
東京小豆	0.77％	13100	80	8070	１．２枚
東京粗糖	1.36％	16450	50	11190	１．７枚
東京アラビカ	1.49％	17740	50	13220	２．０枚
東京ロブスタ	1.73％	12070	50	10440	１．５枚
東京ゴム	1.67％	81.0	5000	6760	１．０枚
大阪ゴム指数	1.60％	73.80	20000	23620	３．５枚
中部乾繭	4.04％	968	300	11730	１．７枚
横浜生糸	3.27％	3253	150	15960	２．４枚

二銘柄以上を建てている場合のリスク評価についても説明をしておきます。
東京ガソリン２枚、東京灯油５枚、東京アラビカ８枚、東京小豆３枚、を建てているとします。 このとき、単純に

５．３×２＋５．８×５＋２．０×８＋１．２×３＝５９．２
と計算して、東京ゴム５９．２枚分のリスクと計算するのは正しくありません。 銘柄分散によるリスク軽減効果があるからです。 具体的には、相関関係に無い銘柄の場合は二乗和平方根を取って計算するのが妥当です。
ガソリンと灯油は相関があるので単純和で考えて

�普o （５．３×２＋５．８×５）^２＋ （２．０×８）^２＋ （１．２×３）^２ ｝＝４２．８６
で、東京ゴム４２．９枚分のリスクがあると見積もる事ができます。